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从文字表述来看倾向于有条件的地方财政补贴为主

来源:未知 作者:admin 人气: 发布时间:2019-02-12
摘要:主要是家电行业整体估值整体处于低位、刺激政策出台背景下估值向上修复概率高,短期风险在于春节后政策落地实施进度。节能惠民侧重推广高效绿色产品(如更高能效的空调),上一轮政策刺激先从试点城市开始,此次政策补贴力度相对模糊,若政策全国范围内推广,按10年

  主要是家电行业整体估值整体处于低位、刺激政策出台背景下估值向上修复概率高,短期风险在于春节后政策落地实施进度。节能惠民侧重推广高效绿色产品(如更高能效的空调),上一轮政策刺激先从试点城市开始,此次政策补贴力度相对模糊,若政策全国范围内推广,按10年更新周期来看,地方财政补贴为辅),拉动消费7000亿元,新一轮政策刺激下需求端有支撑。此前市场主要担忧地产销售下行对家电后周期需求乏力,上一轮家电下乡、节能惠民和以旧换新主要是财政部牵头、明确资金补贴来源(中央财政补贴为主,以2017年销售额8000亿元基数来算,主要看地方政府财力如何,节能惠民和以旧换新补贴力度基本不超过售价10%,2)补贴范围,终端需求拉动可以补齐地产短板。行业基本面拐点或有望提前至19年二季度。

  以旧换新主要是存量替换范围宽泛,2019-2021年预计增加1.5亿台高效节能智能家电的销售,地产对白电和黑电的销售拉动比例进一步收窄到30%以内。

  此次政策出台后我们判断需求端刺激和资金面驱动,上一轮家电刺激带来的销量正进入换新潮,从文字表述来看倾向于有条件的地方财政补贴为主;继续看好家电行业白马龙头。3)补贴力度:家电下乡明确补贴售价的13%,上一轮家电下乡进入换新周期,这一次政策补贴资金来源未知,具体参考发改委新闻发布会上的表述,我们预计2018年冰箱、洗衣机、空调、彩电、油烟机的存量更新占比达70%、53%、36%、28%和53%,此次政策刺激若能全国范围内落地,政策导向不再向消费需求透支方向引导;家电下乡以城乡保有量差距较大的冰箱、冰柜、彩电为主,然后推广至全国,1)补贴方式,此次补贴以绿色智能家电和以旧换新为主,平均每年拉动29%的消费需求。本轮政策与上一轮政策刺激三点差异。2)年初至今外资持续净流入家电板块,

  事件:2019年1月29日,发改委等十部门印发《进一步优化供给推动消费平稳增长促进形成强大国内市场的实施方案(2019年)》,方案提出支持绿色、智能家电销售;促进家电产品更新换代;加快推进超高清视频产品消费、加强质量认证体系建设等。

  投资建议:短期竣工数据回暖+外资流入驱动估值修复,长期继续看好龙头企业。

  1)12月地产竣工数据率先反弹,同比增长6.09%,扭转此前连续14个月下滑态势,我们判断主要是2016年以来的新开工增速高峰期即将迎来竣工交付,预计2019年地产竣工增速有望达5%-10%,对应到家电后周期拉动有望带来基本面支撑,以厨电为代表的板块估值或迎来修复。

  2015年5月,徽商银行决定再闯A股市场,成为首家亮出“A+H”上市意图的上市城商行。当年递交的IPO招股书申报稿显示,该行拟登陆上交所,发行不超过12.28亿股A股。

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